400-8363-088

最新动态







外媒:由于三个原因 已经恢复元气的A股却看不到牛气

更新时间:2017-10-19 04:54 新闻来源:未知 点击:

A股元气好像已经得到恢复:尤其是今年以来,A股总体浮现底部逐步抬高的格式。上证综指和深证成指分离实现7.9%和8.94%的涨幅。

本文起源:FT中文网作者:FT中文网撰稿人黄凡

近日,海外各主要股票市场持续走强,国内投资者为之投向羡慕的同时,也非常期盼A股也能再来一轮大牛市,让大家也能豪情一把。的确,美股已经连续8年牛市,标普、道琼斯、纳斯达克三大指数不断创新高。而在美股的带动下全球股市都连续多年走强,连已经失去二十年的日本股市也创了多年来的新高,与我们一脉相承港股也有望重登2007年高峰。

A股元气仿佛已经得到恢复:尤其是今年以来,A股总体出现底部逐步抬高的格局。上证综指和深证成指分别实现7.9%和8.94%的涨幅。横向比较,只管跑输恒生指数、纳斯达克、道琼斯、标普500、德国DAX30等领军者,但在全球范围内表现也算中规中矩

为何多数投资者感到不到A股的牛气?因为A股的投资作风已经悄悄生变。过去投资人热衷参与的炒新、炒题材、炒小票而屡试不爽,但今年却遭遇滑铁卢。在监管者有形之手的引导下,高估值的小盘股、概念股、次新股总体上是以逐波下行的方式向其应有的价值回归。前三季度,A股中代表大盘股的上证50指数涨了16.85%,代表主流绩优股的沪深300指数涨了15.90%,而创业板指数跌了-4.85%。

那么,A股今后一段时间的走向会如何?真的如大家所希望的走出一轮大牛市吗?我们先看看基本面吧。

欧美经济的稳健复苏带来海外市场需求,加上人民币适度贬值晋升了竞争力,令今年来我国的出口全面回升,这对近期国内经济的拉动作用非常显明,加上供应侧改革、制造业进级、消费升级等的推动,总体上企业盈利是在显著改良的,而货币政策的中性也有在向宽松方向移动的趋势,国庆假期的前央行宣布的定向降准也在某种意义传递出这样的信号。

货币趋势于宽松,加上企业盈利改善,国内经济在未来一段时间内预计是趋于安稳的。以这种对投资人友好的基本面为背景,股票市场在未来一段时间持续稳步向上的可能性是非常大的。然而,如果然要如广大国内投资人所期盼的演化成一轮大牛市,我们得问问:我们准备好进入牛市了吗?

如果各方面都没有准备好,却人为推动股票市场走出大牛市,实际山无异于拔苗助长。2014-2015年的一场短暂的、让大部分人遭受重大损失的人工牛市的悲剧还历历在目。在这里就没必要详细叙述了。

哪些是可连续的长期大牛市需要具备的前提?敝人以为有以下方面:

一是估值,性价比高才是硬道理。美股涨了8年多,公司盈利增长与股指上涨一直基本同步,代表上市公司主流的标普500指数固然8年间涨了200%以上,目前的平均市盈率也就25倍左右,股息率超过2%(依据中证数据),与1.25%的美国当前利率程度相比较仍是有投资价值的。而回到A股看,上证指数的均匀市盈率虽不足20倍,但斟酌到权重非常高的银行、保险的估值低拉低了平均数,看上去比较低是实际上的误导,以市盈率的中位数50来看整体估值一点都不低;股息率才1%左右,与5%的被认为是无危险的理财产品收益率比,几乎不值一提。有人说,我才不管估值,股价涨不就得了吗?需知道,低收益的资产加上杠杆简直是每一轮危机的来源,美国次级债危机如此,2015年国内股灾也是如此……岂非要再试一次吗?

二是机制,进出自由才干可持续。我们实施的是IPO审核制,新股的发行量、定价、详细的发行公司选择等基本要素均由监管者有形之手决定,特点的IPO机制让股票一上市就被高估:新股不问行业、不论成长性都一律以23倍市盈率定价发行,23倍市盈率原来就不算低,上市后却持续涨停板让估值直达超高的位置才开端真正的二级市场交易。笔者最近就幸运地中签了2只新股,均是涨了300%以上才翻开涨停;从表面上看,当前发行机制性,各方的好处都得到了照顾,实际上就是让高估值的资产源源不断地被投放到A股,需要长时间来消化,全面的牛市树立在这样的高估值、低收益资产之上无异于是蜃楼海市。

我们也看到了,证监会高层能顶住压力,坚持新股每周常态化,这实属难能宝贵。等待监管者把握好市场回暖的机会,先放开IPO的节奏,再择机放开发行价钱的管制,真正做到让市场决议资源配置。然后,再把退市机制落到实处。当新股发行能够随行就市,而经营不善、造假讹诈的公司可以及时退市,真正能让市场施展优胜劣汰的根本功能;当市场的机制能确立并正常运行,可持续的长期牛市才有机遇实现,否则,疯牛加慢熊的宿命将难以转变。

三是投资理念,感性与耐心才是正道。大多数A投资者对预期回报的要求非常高,牛市来了的时候,更是巴不得天天在股市中买卖屡次,希望辛勤致富,掌握每一个波动来获取高收益。然而,频繁的交易恰正是股市投资的一大忌,岂但多交了交易佣金和印花税,而且会导致盲目跟风,上涨时参与了几小段,跌势来时全程参加。如斯一来,即便遇上大牛市也收成有限。

A股投资者大多认为研究基本面,就输在起跑线,炒小、炒概念、炒故事、炒绩差、炒重组是光荣传统,而且,这样的习惯定式在过去多年屡试不爽。然而,这次估量真的不同了,市场迎来了与从前思路不同的监管者,而监管者能直接管控着持有2万多亿市值的国家队。2015年股灾至今,上证指数由5100点跌去30%多,创业板指数更是跌去一半多,但以国酒、国药、家电、食物、银行、保险等为代表绩优股板块却持续上涨,连创新高。以股灾救市的方式来实现蓝筹股价值回归,这也确切超越了任何专家的预测范围了。

无论如何,A股的风格确实是变了。敝人认为,如果牛市真来了,在监管者的有形之手操控下将展现出与过去不同的表示。这样的场景很可能涌现:少部分估值低、成长性好的蓝筹股票持续走牛拉动指数上涨,而大部分高估值的股票不涨反跌。如果,投资着的理念跟不上市场的变化,牛市到了也改变不了亏损的运气。

对于投资人而言,与其期盼新周期、大牛市,还不如踏踏实实,寻出盈利才能强、具备合理成长性、有品牌优势、内部治理稳定的公司,以股价低于或等于应有价值为条件条件买入,只要价格依然合理就长期持有。通过这样简略而省心的办法,即使牛市永远不来也能获得长期丰厚的回报。如果不具备研判公司的能力与条件,则提议通过持有主流指数型基金(如沪深300)的形式参与,究竟经济基本面的改善,以及货币政策的相对宽松,加上寰球牛市的大环境至少是能让A股中估值公道的蓝筹绩优板块的底部抬高的。

否则,在急功近利的心态驱使下,假如牛市真的来了,操作更频繁,交易费用交得越多;操作更激进,更轻易陷入陷阱,加上杠杆,一旦有异常波动,很容易血本无归。2015人造牛市之后的一片散乱景象我们应该依然历历在目,已经翻过车的覆辙,就不要重蹈了。

孔维卓
版权所有:东莞市未来装饰工程有限公司【东莞厂房装修,厂房装修公司,东莞装修工程公司,工业厂房装修设计,东莞厂房装修公司,东莞厂房装饰公司,东莞厂房装饰,厂房装饰公司,东莞装饰公司,工业厂房装饰,厂房装修,厂房装饰,工业厂房装修,东莞装修公司】 © 2010
粤ICP备09097368号
友情链接: